撰文：曾展鵬   高力香港估價及諮詢服務署理主管

2026/27年度政府賣地計劃出爐，市場焦點慣性地落在住宅供應數字之上—2.25 萬伙潛在單位、創 8 年新高的供應量。然而，真正值得細味的，並非「賣多少地」，而是「為何這樣賣」。仔細審視是次賣地表的整體佈局，不難發現一個重要訊號：香港的土地政策，並不只是單純著眼於賣地收入。正如財政司司長早前強調，政府會審時度勢、靈活調控推地步伐。當樓市暢旺時適度增加供應，市況回穩時則審慎行事，務求做到「進可攻、退可守」，在滿足市場需求與維持穩健發展之間取得平衡。

在短期層面，政府透過何文田及沙田石門等中小型市區用地，為市場提供配套成熟的「熟地」選項。此類用地發展模式清晰、開發周期較短、資金要求相對可控，能吸納不同類型的發展商參與，補足大型項目需時較長的缺口，讓整體住宅供應更為連貫穩妥，發揮穩定市場預期的即時作用。與此同時，政府因應當前商業用地的高空置率，選擇暫緩推售商業用地，給予市場消化及調整的空間。在中期層面，政府保留了赤柱、東涌及西貢三幅滾存用地。此三幅用地各具不可替代的區位特點—赤柱屬傳統豪宅區，地皮稀缺；東涌第106A區為臨海用地，景觀優勢突出；西貢則以低密度生活環境見稱。政府將其滾存，體現靈活調控思維。在長遠發展層面，洪水橋三幅以「片區」形式推出的用地，其設計思路積極對接《國家十五五規劃綱要》中「加快北部都會區建設」的戰略要求，體現政府以土地引導產業的長遠布局。

縱觀2026/27年度賣地表的整體佈局，可見政府在制定土地供應策略時，務求平衡市場承接力、產業轉型需要、財政可持續性，以及不同持分者的利益。近期多幅用地推出市場後反應理想，顯示現行策略具備一定吸引力，亦為未來供應節奏及政策彈性調整提供了正面參照。展望未來，當局應以「進退有度、穩健為先」為核心原則，持續監察不同物業類型的空置率、租金走勢及新經濟行業的進駐需求，適時檢討住宅及商業用地等整體供應策略，以維持市場的長遠穩健發展。