評級機構惠譽認為，中國房地產市場不會再像前兩輪周期般有明顯反彈，而是會步入一個緩慢下行的新常態，預期明年中國房地產市場銷售額將繼續下降，但跌幅將縮小至最多5%，對應10萬億人民幣左右的銷售體量。
惠譽評級亞太區企業評級董事石露露指出，本輪的行業下行周期與2008年和2014年開始的地產調整周期有本質上的區別。城鎮人均住宅面積增長到2022年的40平米左右，現階段需求較10年前發生明顯變化，居民槓桿率也上升到現在的62%左右。
她稱，疊加目前的經濟大環境，居民進一步提高槓桿的意願有限。政策的基調也完全不同，彼時救市的重點在於「救」，但現在不同，重點在於「穩」。房地產行業的分化表現或將持續，這體現在城市的分化表現和地產開發商的分化表現。
惠譽預期，政府將持續高頻次出台支持政策，堅定以「穩」為目標。在融資方面，將持續支持正常經營房企合理的銀行貸款、發債、股權融資，但金融機構的參與意願有待觀察。
惠譽又認為，銷售表現仍是房企信用情況最重要的驅動，整體來看，民營房企的銷售表現更容易受到市場情緒的影響。現時還未出險的部分規模民企大多有多項特點，包括業務集中布局在高線城市或在主營市場有較強的品牌；債務結構中銀行貸款佔比較高；有較大規模高質量的自持物業；採用謹慎的風險管控，如較少使用表外融資。目前惠譽在評的民企只有一家是負面展望，其他都是穩定展望，意味該機構認為在未來的12個月，這些公司的信用風險可控。
